Legfontosabb témák
Forrás: AlapBlog 06. 06.

ECB, Fitch

Az ECB negatív kamatot vezetett be, és végszükség esetére elõkészíti az eszközvásárlásokat (pénznyomtatás), hogy  derékba törje a defláció démonát. Persze az inflációs mutatók késleltetett indikátorok, és semmi mást nem mutat az alacsony  európai infláció (egyes országokban, pl. Görögország valódi defláció) mint hogy recesszió VOLT Európában. Minél mélyebb volt a recesszió, annál nagyobb volt az infláció csökkenése. Az európaiak maguknak ba rontották el persze: prociklikus fiskális politikával (megszorítottak 2011-13 között ami az egyébként is gyenge gazdaságot recesszióba taszajtotta) és szintén prociklikus banki szabályozással (akkor kényszerítették rá a bankokat a hitelek visszaszívására amikor már recesszióba került a gazdaság, ami ráerõsített a recesszióra). Vegyük még ehhez hozzá az EU-n belüli széthúzást és az ECB vonakodását, hogy bevállalja a valódi központi bank szerepét, és kész csoda, hogy nem lett az egészbõl egy hatalmas gazdasági összeomlás. Amit el lehetett rontani azt nagyjából elrontották. Válságkezelésbõl kettes alá. Most pedig  - esõ után köpönyeg - az ECB próbál valamit tenni, hogy a (részben általa is) elõállított problématengert eltakarítsa. Valójában egyet tehet: leértékeli az eurót, és ezáltal inflációt generál. Ez azonban nem könnyû feladat, mivel a nagy folyó fizetési mérleg többlet miatt az euró folyamatos felértékelõdési nyomás alatt van. Valószínûleg nem lesz addig tartós esés az euróárfolyamában, amíg a dollárkamatok/hozamok el nem kezdenek trendszerûen emelkedni, azaz amíg a Fed rá nem szánja magát/rá nem kényszerül a kamatemelésre.

Tovább a blogra

Hozzászólások

Hozzászólás írásához be kell lépnie, vagy ha még nem regisztrált nálunk, regisztráljon!